300億上海科創(chuàng)基金一期超募完成， “英雄際會”為何不見行政干預(yù)？
摘要：肩負建設(shè)全球科創(chuàng)中心使命的上海，不會忽視資本的力量。2016年11月，市委市政府敲定由國際集團發(fā)起設(shè)立股權(quán)投資母基金，以市場化手段整合社會資本，助力科創(chuàng)中心建設(shè)。
在私募基金超過1萬家、圍繞科創(chuàng)主題的基金也達100余家的上海，一個帶著明確戰(zhàn)略使命且不以回報率為最高追求的科創(chuàng)基金，想通過市場化手段募得300億元資金，有沒有可能？
由上海國際集團發(fā)起設(shè)立的上海科創(chuàng)中心股權(quán)投資基金正在做這道證明題。
目前，該基金一期已超募完成，“我們既沒有采用政府召集開專題會的形式，也沒有發(fā)紅頭文件，僅僅憑著我們的基金方案，短期內(nèi)就確定了第一輪6家基石投資人。事實上我們收到的意向出資遠遠超過一期規(guī)模”。回顧基金一期首戰(zhàn)告捷，主導(dǎo)該基金創(chuàng)設(shè)的上海國際集團總裁傅帆在接受本報記者專訪時充滿了底氣。
出生：科創(chuàng)使命和市場化烙印
肩負建設(shè)全球科創(chuàng)中心使命的上海，不會忽視資本的力量。2016年11月，市委市政府敲定由國際集團發(fā)起設(shè)立股權(quán)投資母基金，以市場化手段整合社會資本，助力科創(chuàng)中心建設(shè)。
國際集團之所以成為不二之選，在于其品牌優(yōu)勢和在產(chǎn)業(yè)基金領(lǐng)域已鑄就的輝煌戰(zhàn)績。國際集團的前身，是于1981年成立的上海國際信托公司，曾發(fā)起設(shè)立浦發(fā)銀行、萬國證券、華安基金等滬上最早一批金融機構(gòu)，此后又通過投資參股、整合重組等方式，不斷擴大其金融投資版圖，現(xiàn)已涵蓋浦發(fā)銀行、上海農(nóng)商行、國泰君安、上海證券、太平洋保險等涉及銀行、證券、信托、保險、資產(chǎn)管理板塊，以及海外平臺和實業(yè)投資，并于2014年根據(jù)國資國企業(yè)改革20條精神，確立了其國有資本運營平臺、金融國資平臺“雙平臺”的功能定位。尤其亮眼的是，自2009年起，國際集團先后主導(dǎo)了金浦、國和、賽領(lǐng)等產(chǎn)業(yè)基金的發(fā)起和募集，累計對上述產(chǎn)業(yè)基金一期實繳出資43億元，管理規(guī)模超過500億元。
然而真要為上海具全球影響力科創(chuàng)中心建設(shè)“量身定制”一個科創(chuàng)基金，且要確保市委市政府戰(zhàn)略意圖和市場化運作兩者兼顧，聽起來不易，做起來更難。
傅帆透露，不忘使命、緊扣主題，是這個基金從頂層規(guī)劃、方案設(shè)計，再到團隊組建和基金運營中始終貫穿的一根弦。基金評估表中，科創(chuàng)主題占到一半以上權(quán)重。“譬如，子基金所投行業(yè)是否與上海推進科創(chuàng)中心建設(shè)22條意見中所明確的四大重點行業(yè)相一致、子基金注冊地及所投項目是否大部分落在上海等，都是我們極其在意的指標或加分項。除此之外，子基金的投資策略、內(nèi)部機制、團隊能力、風(fēng)控水平、過往業(yè)績等，亦是重要考量。對這兩大類標準進行統(tǒng)籌考慮，就確保了基金在圍繞科創(chuàng)主題前提下能優(yōu)選市場上最好的管理團隊”。但為了在基金誕生之初就燙上市場化烙印，有關(guān)基金管理團隊持股、強制跟投、收益分配等，則完全按市場慣例寫入基金設(shè)計方案。
募資：“英雄際會”形成強大磁場
出乎意料的情況隨之出現(xiàn)。
“當我們拿著這樣的方案，去找我們認為可以合作的大企業(yè)集團時，在很短時間內(nèi)就敲定了4家伙伴，除上海國際集團外，還有上海國際信托、國泰君安和張江高科。”傅帆說。
這4家基石投資人，資金實力自不在話下，而且無論在行業(yè)趨勢研判、投資策略，還是項目資源、承銷上市及退出通道等方面，它們的資源稟賦同樣得天獨厚。很快，上海港務(wù)集團和國盛集團也強烈要求加盟。這6家合作伙伴反復(fù)溝通基金投資策略、架構(gòu)和市場化運作條款，并以最快效率達成一致。難能可貴的是，“英雄際會”全程，沒有任何行政干預(yù)的影子。
在去年9月23日舉行的2017浦江創(chuàng)新論壇上，上海科創(chuàng)中心股權(quán)投資基金管理有限公司揭牌成立，首期基金65.2億元全部認繳。
“事實上，我們收到的意向出資遠遠超過目前首期封閉的數(shù)字”。傅帆透露，一期6家基石投資人都是國有獨資或國有控股的上市公司，但后續(xù)，基金將引入更加多元的社會資本，包括民營資本、金融資本和產(chǎn)業(yè)資本，“我們對300億元規(guī)模還是非常有把握的”。
仔細琢磨，大局觀和專業(yè)優(yōu)勢兩相疊加所形成的口碑效應(yīng)，是這個科創(chuàng)母基金下一步吸引各類社會資本的底氣所在——大局觀在于，市場化的基金為盡快打開局面，往往見好就投，但回過頭看，往往策略模糊、方向分散。而科創(chuàng)基金卻能穩(wěn)中求進，事先對上海科創(chuàng)22條中信息科技、生物醫(yī)藥、高端制造、環(huán)保新能源四大重點行業(yè)作宏觀分析，并據(jù)此確立了配置比例，就連項目初創(chuàng)、成長和成熟等不同階段的投資比重都已預(yù)先設(shè)定。這種自上而下的布局和不在意一城一池得失的定力，反而能在今后形成日益清晰的投資策略和行業(yè)聚焦；而專業(yè)力量則在于，如今對一些優(yōu)質(zhì)項目的爭奪往往超越資金層面，投資人所能給予的資源供給、產(chǎn)業(yè)整合乃至上下游的渠道支持越來越成為核心。而在此方面，包括國際集團、國泰君安在內(nèi)的首批基石投資人，其行業(yè)口碑毋庸置疑。尤其是國際集團旗下多年積累所形成的規(guī)模已超500億元的完整產(chǎn)業(yè)基金群，它們與科創(chuàng)基金的協(xié)同將更令人期待。
投資：特殊“馬拉松”行穩(wěn)方能致遠
即便歷經(jīng)一套極其嚴苛多達80多條的量化標準篩選后，能進入科創(chuàng)基金視野的子基金依然不在少數(shù)。這使得科創(chuàng)基金得以好中選優(yōu)，在完成盡調(diào)和投資決策后，眼下，科創(chuàng)基金首批2個子基金項目即將完成投資。
這兩個子基金，一個規(guī)模達20億元，專注醫(yī)療和移動互聯(lián)網(wǎng)，約有10家全國知名的大型投資機構(gòu)和母基金擬投資該基金；另一個則專注新材料和高端制造，規(guī)模為7億元，該基金優(yōu)先投資于在上海注冊的科創(chuàng)企業(yè)。科創(chuàng)基金在上述兩個子基金的出資占比在10—20%左右。
而其中，科創(chuàng)基金的投資決策可圈可點。傅帆介紹，科創(chuàng)基金由股東會、董事會和基金投資決策委員會分層決策，分級授權(quán)，各層均有不同的決策流程和授權(quán)范圍。其中投資決策委員會6名委員，內(nèi)部管理團隊和外部基石投資人各占一半，以確保各委員結(jié)合各自專業(yè)優(yōu)勢，讓決策更為科學(xué)全面。值得一提的是嚴格的回避制度，“與子基金有關(guān)聯(lián)的、或有推薦項目的委員都必須回避”。此外，“決策中的每一票都代表各位委員的個人意見。如果他們每投一票都要回到各自公司走內(nèi)部流程，就會極大影響決策效率”。而下一步，投資決策會愈發(fā)放權(quán)、愈發(fā)與國際接軌，“LP（有限合伙人）在出資之外，不會干預(yù)你的投資決策，而是充分放權(quán)給GP（管理合伙人）。GP往往會在基金超額收益中另外再分得一塊，但約束在于GP必須強制跟投，風(fēng)險與利益捆綁……”
據(jù)悉，科創(chuàng)基金現(xiàn)已儲備了30多家知名基金管理人的項目，今年初步計劃投資15—18個子基金，開始起跑。
工作之外，傅帆是長跑愛好者，據(jù)說每月的跑步里程在200公里以上。可是近年來，他開始熱衷當“配速員”，腦子里仿佛裝了個鐘。大道相通。在他看來，基金投資不啻是場馬拉松。而在這場服務(wù)于國家戰(zhàn)略的馬拉松中，不忘初心，行穩(wěn)致遠，當是其最核心要義。
